Inflacja pozostanie na dłużej w pobliżu celu inflacyjnego a na koniec 2025 r. może spaść poniżej 3 proc. – ocenili ekonomiści Banku Pekao w komentarzu do danych GUS.
Inflacja w Polsce może spaść poniżej 3 proc.
W czwartek Główny Urząd Statystyczny opublikował wstępny szacunek inflacji w lipcu. Zgodnie z nim, ceny towarów i usług konsumpcyjnych w lipcu 2025 r. wzrosły o 3,1 proc. w ujęciu rocznym, a w porównaniu z poprzednim miesiącem wzrosły o 0,3 proc. W czerwcu inflacja wyniosła 4,1 proc.
Runięcie w dół lipcowej inflacji wymaga pewnych wyjaśnień i włożenia łyżki dziegciu do tej cenowej beczki miodu. Zacznijmy od tego, że ten spadek był powszechnie oczekiwany, a też apetyty były na jeszcze niższy odczyt (konsensus prognoz 2,9 proc. ). Co więcej, mocno pomógł tutaj efekt statystyczny wysokiej bazy na cenach nośnikach energii (w lipcu ubiegłego roku odmrożono ceny energii dla gosp. domowych). Tylko z tego tytułu inflacja r/r obniżyła się teraz o 1,2 pkt. proc – wskazali ekonomiści Banku Pekao
Inflacja w Polsce. W tle konflikt na linii Izrael-Iran
Według ekonomistów, w lipcu doszło do dwóch istotnych kwestii związanych z nośnikami energii – chodzi o obniżkę taryf na gaz dla gospodarstw domowych o 15 proc. (która odjęła 0,2 pkt. proc. do inflacji) oraz powrót opłaty mocowej do rachunków za prąd (która z kolei dodała 0,3 pkt. proc. do inflacji). Dodali, że odmrożono również ceny energii cieplnej, jednak zastrzegli, że tutaj wpływ na inflację będzie stopniowy.
Inflacja byłaby jeszcze niższa, gdyby nie opóźnione efekty zaognienia konfliktu na linii Izrael-Iran i idącego za tym podbicia cen rynkowych ropy naftowej oraz cen paliw na stacjach (wzrost o 3,5 proc. m/m w lipcu) – stwierdzili analitycy
Inflacja bazowa na wyższym poziomie
Analityków najbardziej martwi utrzymująca się na stosunkowo wysokim poziomie inflacja bazowa. Ich zdaniem, w lipcu mogła nawet wzrosnąć do ok. 3,5 proc. w ujęciu rocznym z 3,4 proc. w czerwcu.
Dodali, że to już drugi miesiąc z rzędu, kiedy inflacja bazowa zaskakuje wyższym odczytem. Ich zdaniem kwestia inflacja bazowej wraz z wyższymi od oczekiwań odczytami dynamiki płac w ostatnich miesiącach „tworzy istotne ryzyka inflacyjne dla gołębiej części Rady”.
We wrześniu RPP może obniżyć stopy procentowe
Dalej zakładamy, że we wrześniu (w sierpniu Rada nie obraduje) Rada obniży stopy procentowe o 25 pb, ale wzrosły szanse dla scenariusza pozostawienia ich na niezmienionym poziomie. Kolejnym ryzykiem inflacyjnym dla Rady wydaje się sytuacja fiskalna. O kształcie projektu ustawy budżetowej na 2026 rok dowiemy się jednak nie wcześniej niż pod koniec sierpnia, czyli przed wrześniowym posiedzeniem Rady – dodali ekonomiści Pekao
Zastrzegli jednak, że inflacja pozostanie już na dłużej w pobliżu celu inflacyjnego, a na koniec 2025 r. może zejść poniżej 3 proc. r/r.
źródło: PAP
