Ekonomiści BNP Paribas Bank Polska prognozują, że kolejne cięcie stóp procentowych nastąpi w lipcu, a do końca 2025 r. stopa referencyjna wyniesie 4-4,5%.
Kolejna obniżka stóp procentowych w lipcu
Według ekspertów, kolejnym przełomowym momentem, dającym przestrzeń do obniżek stóp procentowych w lipcu, będzie spadek inflacji konsumenckiej CPI do ok. 3,5 proc.
Ostrożny przekaz prezesa Glapińskiego podczas ubiegłotygodniowej konferencji prasowej nie był dla nas zaskoczeniem, w tym podkreślenie: – charakteru 'dostosowania’ bieżących stóp, a nie początku cyklu, – zależności kolejnych decyzji od napływających danych, – utrzymujących się ryzyk dla inflacji, – preferencji dla kolejnych obniżek rzędu 25 pkt. baz.; – niskiego prawdopodobieństwa obniżki stóp w czerwcu oraz wskazanie, że RPP jako termin ewentualnej kolejnej obniżki stóp bierze pod uwagę lipiec lub wrzesień. Ten przekaz wpisuje się w nasz bazowy scenariusz kolejnych obniżek stóp w lipcu i we wrześniu (po 25 pkt. baz.) – czytamy w „Komentarzu Tygodniowym” banku
W lipcu czynnikiem sprzyjającym obniżce stóp będzie przełamanie przez lipcową inflację kolejnej psychologicznej granicy 4 proc. (spadek w okolice 3,5 proc.) oraz projekcja inflacyjna wskazująca na spadek inflacji do celu NBP w perspektywie projekcji pomimo poluzowania polityki monetarnej.
Niższe stopy procentowe. Inflacja w Polsce stabilizuje się
Zarówno aktualne stanowisko RPP, jak i prognozy wskazujące, że inflacja latem może spaść do poziomu około 3,5 proc., sugerują możliwość dalszego luzowania polityki pieniężnej. Przypomnijmy, że cel inflacyjny NBP wynosi 2,5 proc.
Jak wielokrotnie podkreślaliśmy, w przypadku RPP nie ma przepisu na ścieżkę stóp. Scenariusz obniżek kształtują bieżące wypowiedzi członków, które jak widać mogą się solidnie zmieniać. Scenariusz cięć o 100pb w tym roku raczej jeszcze aktualny.
— mBank Research (@mbank_research) May 8, 2025
RPP obniżyła stopy procentowe o 50 pb.
W ub. tygodniu RPP obniżyła – zgodnie z oczekiwaniami – stopy procentowe o 50 pb, do 5,25 proc. w przypadku głównej stopy referencyjnej. Decyzja ta oznacza, że główna stopa referencyjna będzie teraz wynosić 5,25 proc. w skali rocznej. Stopa lombardowa zostanie zmniejszona do 5,75 proc., a stopa depozytowa spadnie do 4,75 proc. Stopa redyskontowa weksli zostanie obniżona do 5,30 proc. w skali rocznej, natomiast stopa dyskontowa weksli wyniesie 5,35 proc. rocznie.
Rada Polityki Pieniężnej utrzymywała stopy procentowe na niezmienionym poziomie po tym, jak we wrześniu i październiku 2023 r. obniżyła je o łącznie 100 pb.
źródła: dorzeczy / @mbank_research
